“雪球”产品

1⃣什么是雪球

雪球，是券商发行收益凭证，其底层是一款“奇异期权”产品，属于金融衍生品的一种。具有高票息但非保本的特点。

2⃣雪球产品的运作机制

雪球，通常挂钩中证500指数为标的，并设定两条线，也就是敲入线和敲出线。敲入线通常为挂钩标的下跌25%，敲出线为挂钩标的上涨3%。如果中证500指数在两年期间内，跌破敲入线，且直至两年结束也未上涨超过敲出线，那么产品将发生亏损。其余的任何一种情形，都将获得16%的约定票息。举例来说假如当前中证500指数为1000点，如果两年内指数跌破750点，且直到两年后也未上涨超过1030点，那么该产品将产生亏损。其余情况下都将获得16%的固定票息。

3⃣雪球产品收益来源

那雪球如何获取这么高的票息呢，简单来说，是证券公司通过对挂钩标的产品做高抛低吸、股指期货价格相对现货的“贴水”、除期货保证金剩余部分的现金管理，三个部分获取收益。客户只需符合约定条件即获得对应的约定票息。

4⃣雪球产品的投资价值

当前市场情况下，雪球是否值得投资呢？

首先，从历史数据看，在我们过往发行的所有雪球产品中，有92.2%都最终拿到约定票息。

其次，从目前看，中证500指数估值分位数为2.34%，处于历史极低值。也就是说从估值角度看，未来中证500指数大幅下跌25%的概率极低，也意味着，目前雪球产品获得票息盈利的概率更大。

综上来看，雪球作为一款期限结构优异的金融衍生品，有着独特的优势，在当前中证500指数估值偏低，震荡的市场行情下，是一款胜率极高，兼顾风险和收益的产品。尤其值得在震荡的市场环境下配置。