【国金电子】士兰微2022年报点评：IDM龙头功率、集成IC双驱动，产品结构改善助力Q4毛利环比提升_士兰微电子12吋芯片生产线正式投产

1.士兰微2021

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2.士兰微电子在哪一年上市

2022年3月30日公司披露年报，2022年全年实现营收82.82亿元，同比增长15.12%；实现归母净利润10.52亿元，同比-30.66%；扣非归母净利润6.31亿元，同比-29.49%其中，Q4实现营收20.38亿元，同比增长3.33%；实现归母净利润2.78亿元，同比-64.81%。

3.士兰微国内芯片龙头吗

2022年下半年业绩承压，加快产品结构调整步伐22年全年实现总营收82.82亿元，同比+15.12%，主要系公司各类新产品出货量明显加快22年四季度实现营收20.38亿元，同比+3.33%，增速较前三季度进一步放缓，主要系22年消费电子需求疲弱。

4.士兰微斥20亿扩建芯片产能

盈利能力来看，公司22年综合毛利率为29.45%，同比下降3.74pct，主要系产能利用率因疫情反复及成都地区限电大幅下降单四季度公司实现扣非归母净利润-0.39亿元，同比-118.64%；Q4毛利率为28.07%，环比提升0.66pct，主要系汽车和新能源领域出货占比进一步提升。

5.士兰微电子有限公司官网

公司加快产品结构调整步伐，未来业绩成长可期积极扩充产能建设，加大汽车、新能源等市场投入力度2022年，公司电路和器件成品销售中，近70%来自白电、通讯、工业、新能源、汽车等高门槛市场公司自研的V代IGBT和FRD产品目前获得国内多家客户认可，并向部分客户批量供货，光伏模块已送样至部分客户，单管已实现出货。

6.士兰微2021业绩将爆发

碳化硅持续积极布局，产品进展顺利2022年公司已完成第一代平面栅SiC-MOSFET开发，性能指标达行业先进水平士兰明镓已着手实施“SiC功率器件芯片生产线”项目建设Q4 SiC芯片产线已实现初步通线，并形成月产2000片6英寸SiC芯片的生产能力，预计23年底将形成月产6000片6英寸SiC芯片产能。

7.士兰微能到达500亿市值吗

公司已将SiC-MOSFET芯片封装到汽车主驱功率模块上，并向客户送样盈利预测、估值与评级考虑到下游需求疲软及新增产能爬坡，预测公司2023-2025年归母净利润分别为11.35、13.25和16.54亿元，同比+7.86%、+16.74%和24.78%，预计公司2023-2025年EPS分别为0.80、0.94和1.17元，对应PE估值为42/36/29倍，维持“买入”评级。

8.士兰微(600460)

风险提示 功率半导体行业竞争加剧；新能源车、光伏风电渗透率车规级产品客户拓展不及预期；产能释放不及预期；新能源汽车整体销量不及预期不及预期；轨道交通装备不及预期；限售股解禁（2022/9/7）风险。

9.士兰微是半导体龙头吗?

投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

10.士兰微斥20亿扩产能

减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

国金电子团队：樊志远、刘妍雪、邓小路、邵广雨、赵晋声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。

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