华泰期货养殖日报20230407：现货价格走低，蛋价偏弱震荡-华泰期货官网

生猪观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘生猪 2305合约14770元/吨，较前日下跌145元，跌幅0.97%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 14.47元/公斤，较前日下跌0.21元，现货基差 LH05-300，较前日下跌65；江苏地区外三元生猪价格 14.81元/公斤，较前日下跌0.27元，现货基差LH05+40，较前日下跌125；四川地区外三元生猪价格14.42元/公斤，较前日下跌0.13元，现货基差LH05-350，较前日上涨15。

3 月份生猪价格处于下降趋势，在没有供应缺口的情况下，二次育肥的介入价格会导致未来价格风险的积累，当前的跌势就是对二次育肥价格拉高之后的风险消化。从农业农村部的数据来看 22 年 5 月份的能繁数量首次出现环比上涨，之后是连续 8 个月的能繁母猪的环比增长，直至 12 月份。我们用 10 个月的出栏周期来推算，8 月份对应 3 月份，因此从 3 月份开始往后 8 个月直至 10 月份生猪的供应也应是环比增加的，如果没有相应的消费去消化增加的供给，预计生猪价格会维持弱势的局面。从供应端来看整个 3 月份出栏均重一直在增加，最后一周的出栏均重出现了下降，说明集团出栏节奏在加快，同时屠宰企业的开工率同步上升，屠宰企业鲜销率在下降，库存上升，可以看处开工率的上升并不是由于消费导致的，而是生猪库存完成了从猪圈到冷库的转变，并没有被消费。屠宰企业对于当前出栏的承载能力非常有限，首先屠宰行业目前处于产能过剩状态盈利困难，并且屠宰开工率长时间保持低位，此情况已经持续两年以上，处于长期累库状态对于资金链是一个巨大的考验，因此屠宰企业对于出栏价格的支撑十分有限。集团厂月底出于业绩要求调整了出栏节奏，降低了出栏均重，后续需要进一步观察出栏均重的变化。综合来看，在产能供给增加的大环境下，预计生猪未来价格仍将偏弱运行，目前经济压力依旧存在，消费端的增长大概率不及预期，另外市场目前对于猪瘟的炒作过于频繁，虽然很快就被辟谣但多头消息的证伪可以侧面说明市场的利多条件非常有限，预计 4 月生猪的下行趋势仍将持续。

■  策略

单边谨慎看空

■   风险

消费需求回升

鸡蛋观点

■   市场分析

期货方面，昨日收盘鸡蛋 2305合约 4258元/500 千克，较前日下跌46元，跌幅1.07%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.45元/斤，较前日下跌0.16元，现货基差 JD05+192，较前日下跌114；河北地区鸡蛋现货价格4.63元/斤，较前日下跌0.03元，现货基差 JD05+372，较前日上涨16；山东地区鸡蛋现货价格4.74元/斤，较前日上涨0.1元，现货基差 JD05+482，较前日上涨146。

供应方面，3月鸡蛋现货价格先涨后跌，养殖利润丰厚，部分养殖企业在清明节前顺势淘汰老鸡，淘鸡量较前期有明显增加，虽然屠宰企业订单有限，但在淘鸡价格相对处于高位的情况下，养殖企业出栏积极性增加，预计4月淘鸡出栏量仍有增加；3 月新开产蛋鸡为去年 11 月份前后新补栏鸡苗，去年 11 月份蛋价走弱，养殖企业补栏积极性下降，据 Mysteel 农产品统计数据显示，鸡苗销量环比降低 4.39%，不过新开产蛋鸡存栏量仍高于淘汰量，供应偏紧格局有所缓解。需求方面，3 月上半月消费终端阶段性补库，拉动蛋价上涨，但消费终端对于高价现货接货能力有限，下半月需求小幅减弱，抑制蛋价继续上行，市场观望情绪浓厚，贸易商拿货积极性减弱，多随用随采，各环节被动累库；本月临近劳动节，消费预期增加，但现货价格的高位震荡抑制需求增长，需求仍然有待复苏。综合来看，鸡蛋市场从传统淡季逐步向供需两增方向发展，但豆粕玉米等饲用原料价格的持续下跌之后打开现货价格的下行空间，养殖利润是否能够维持高位犹未可知，现货价格仍将震荡运行。短期来看盘面价格仍将宽幅震荡，建议投资者谨慎观望。

■   策略

单边中性

■   风险

无

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