全球第二大RFID标签供应商「SML」递表港交所，服务全球RBO-rfid技术哪家公司强

 

原标题：全球第二大RFID标签供应商「SML」递表港交所，服务全球RBO

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摘要：SML于2023年1月9日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是全球第二大RFID标签供应商。2021年收入为34.37亿港元，净利润2.03亿港元；2022年前8个月收入为23.26亿港元，净利润1.39亿港元，毛利6.43亿港元。

LiveReport获悉，成立源于1985年的SML GROUP CORPORATION（以下简称“SML”）于2023年1月9日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾于2022年6月27日递表，这是该公司第2次递交上市申请，独家保荐人为BNP PARIBAS。

SML主要开发、制造及销售产品识别类标签产品予全球若干规模最大、最久负盛名的鞋服零售商和品牌拥有人（「RBO」），包括配备环球领先无线单品级产品识别科技的无源特高频无线射频识别（「RFID」）产品。

公司透过两大协同高效的业务板块交付产品和解决方案，致力实现全价值链覆盖：(i)基础标签业务涉及开发、制造及销售无RFID式标签（「基础标签」）；及(ii)透过RFID解决方案业务，(a)公司开发、制造及销售应用RFID的标签（「RFID标签」）及(b)为助力RBO充分发掘RFID科技的价值，公司亦经销RFID系统（包括公司旗下专有企业单品级RFID软件Clarity ®（「RFID软件」））及合作伙伴的读取器、扫描仪及打印机等RFID硬件。下图展示公司的业务板块综述：

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竞争优势

提供基础标签、RFID标签及RFID系统、服务全球RBO的全能型供应商；

排名世界第二的RFID标签供应商；

环球首屈一指的RFID解决方案供应商、与业内领先品牌的伙伴合作关系：为顾客提供RFID科技解决方案；

RBO对公司的高度倚赖：对其产品需求的深入了解、自身灵活的全球供应网络、经营效率及标签可视化管理；

基础标签领域的深厚经验并藉此在零售行业持续赢得市场份额；及

于往绩实现可持续发展、经验丰富的专业管理团队。

公司资料：

官网：https://www.sml.com

公司地址：香港九龙观塘伟业街108号丝宝国际中心6楼

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财务分析

截至2021年12月31日止3个年度、2021年及2022年前8个月：

收入分别约为港元29.26亿元、26.11亿元、34.37亿元、21.55亿元及23.26亿元，年复合增长率为8.38%；

毛利分别约为港元9.28亿元、7.88亿元、10.63亿元、6.7亿元及6.43亿元，年复合增长率为7.05%；

净利润分别约为港元0.94亿元、0.25亿元、2.03亿元、1.38亿元及1.39亿元，年复合增长率为46.94%；

毛利率分别约为31.70%、30.20%、30.92%、31.08%及27.64%；

净利率分别约为3.22%、0.95%、5.91%、6.38%及5.97%。

过去三年公司净利润快速增长，年复合增长达47%，毛利率在31%左右，2021年起净利率约为6%；2022年前8个月收入继续稳步增长，但毛利略有下降，毛利率小幅下滑；

截至2022年8月31日，存货3.7亿，贸易应收5.5亿、账上现金10亿、流动负债22.3亿、经营活动现金流为0.9亿。

行业前景

全球服装及鞋履标签市场于2017年至2021年期间经历稳定增长，期内从约117亿美元增至约118亿美元，复合年增长率为0.4%。COVID-19大流行导致2020年降至约109亿美元。到2026年，全球服装及鞋履标签市场预计将达至约142亿美元，2021年至2026年的复合年增长率为3.7%。

2017年至2021年期间，全球服装及鞋履RFID标签市场从约6亿美元增至约10亿美元，期内复合年增长率为12.2%。同期，服装及鞋履的RFID标签按销售额计占比由约5.4%上升至约8.4%。由于RBO运营效率提高，预计到2026年，服装及鞋履RFID标签的销售额将达至约19亿美元，2021年至2026年的复合年增长率为13.4%。然而，基础标签分部继续构成服装及鞋履行业整体标签销售的重要组成部分，约占2021年总体市场的91.6%。到2026年，基础标签分部预计将达至约123亿美元，2021年至2026年的复合年增长率约为2.6%。

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大中华区及亚太地区(不包括大中华区)市场是支持服装及鞋履行业RFID标签增长的核心支柱，约占2021年服装及鞋履RFID标签总体市场的83.8%。2017年至2021年间，亚太地区以约14.1%的复合年增长率显著增长，期内从约263.4百万美元增至约445.7百万美元。同时，欧中非市场以及美洲市场的服装及鞋履RFID标签销售于同期内稳定增长，复合年增长率分别约为9.9%及10.0%。到2026年，欧中非地区的服装及鞋履RFID标签市场规模预计将达至约178.0百万美元，2021年至2026年的复合年增长率约为11.8%；而美洲的这一数字预计将于2026年达至约95.6百万美元，同期复合年增长率约为9.8%。

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RFID系统由三个主要部分组成：RFID标签、读取器及应用软件。RFID软件的功能包括三个主要方面：监控、跟踪及监督。2017年至2021年间，全球RFID软件市场显着增长，从约12亿美元增至约26亿美元。于可见未来，全球RFID软件市场预计将长期增长，到2026年将达至约69亿美元，2021年至2026年的复合年增长率约为21.3%。

行业地位

全球服装及鞋履标签市场相对分散，不同市场参与者具有差异化能力和背景。于2021年，全球服装及鞋履标签市场前五大供应商的总市场份额按收益及按销量计分别约为25.0%及21.2%。于2021年，公司按收益计排名第二，市场份额约为3.6%，按销量计排名第二，市场份额为3.2%。

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于2021年，全球服装及鞋履基础标签市场前五大市场参与者的总收益达约176亿港元，市场份额合计约为20.7%，表明市场竞争格局相对分散。于2021年，公司凭借收益约2,051.3百万港元位居第二，市场份额约2.4%。此外，于2021年年末，公司凭借基础标签总销量约132亿件位居第二，市场份额约2.7%。

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全球服装及鞋履RFID标签市场的竞争格局高度集中，若干主要市场参与者凭藉其全球业务经营规模及能力而占据大部分市场。于2021年，全球服装及鞋履RFID标签市场前五大市场参与者的总收益达约6,145.3百万港元，约占总体市场的78.4%。此外，于2021年，前五名市场参与者的RFID标签销售总量达约137亿件，约占市场份额的77.5%。于2021年年末，按收益计公司排名第二，市场份额约16.7%，按销量计排名第二，市场份额约16.8%。

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RFID软件市场呈现相对集中的竞争格局。于2021年，部署由前五大市场参与者提供的RFID软件的门店总数达约16,300家，约占总市场份额的60.4%。于2021年，公司的RFID软件Clarity按已部署门店数量计排名第一，市场份额约为19.6%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：艾利丹尼森(AVY.US)。

艾利丹尼森公司是全球压敏技术、用于消费者产品的不干胶解决方案、标签系统和扣件产品的领导者，全球首屈一指的不干胶标签材料生产商，为各种消费产品及标签材料提供创新的不干胶解决方案。公司负责研制、生产、销售各类消费产品及工业产品，包括艾利牌办公用品、法森牌不干胶标签材料、即粘式邮票、道路反光产品、自动零售标牌及标签系统、特殊胶带和化学产品等。

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主要股东

孙博士及Wiser Investment Corporation为公司一组控股股东，Wiser Investment Corporation由公司创办人、董事会主席兼非执行董事孙博士全资拥有。上市前，Wiser Investment Corporation拥有SML Holdings Limited 95%的权益。

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管理层情况

董事会将由四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事组成。

何景华先生，[63]岁，执行董事兼副主席。彼负责监督公司业务并制定公司策略方向。于标签行业拥有逾25年经验。取得香港理工大学(前称香港理工学院(HongKongPolytechnic))及香港管理协会工商管理文凭。取得香港城市大学行政工商管理硕士学位。为香港会计师公会准会员，为特许公认会计师公会资深会员。

刘嘉慈先生，[56]岁，执行董事兼行政总裁。彼负责领导开展公司的短期及长期策略。于标签行业拥有逾25年经验。加入公司前，曾担任AveryDennison(HongKong)Limited资讯系统经理。毕业于美国加州大学洛杉矶分校获得理学学士学位，主修计算数学。

孙明丰先生，[28]岁，执行董事兼首席商务总监。彼负责公司的整体业务发展。彼于2017年9月加入公司。毕业于美国南加州大学，取得经济学学士学位。

孙苑琳女士，[30]岁，执行董事兼RFID及企业传讯高级副总裁。彼负责监督公司的全部营销活动及RFID市场的策略增长。毕业于美国波士顿大学，取得传播学学士学位。

上市前融资

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中介团队

据捷利交易宝数据统计，SML Group中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，所保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

BNP PARIBAS近期保荐的首日破发率为50%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站无法查到SML GROUP CORPORATION的任何负面消息（开曼成立），作为一家1985年就开始经营的公司，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为88.76亿，其中最大市值为近期上市的卫龙，最小市值为GUANZE MEDICAL；发行PE均值为15.86倍，PE整体水平接近中位数；申购人数均值为3880；超购倍数上，均值为7.61倍左右；基石占比上，目前基石比例均值回升至52.04%，整体来说，基石比例均值近期有所回升；

暗盘及首日收益率上，12月中旬，三股同上，分别为步阳国际、卫龙及3D MEDICINES-B，其中表现最好的是3D MEDICINES-B；12月下旬，上美股份暗盘微跌，首日收平，紧随其后的思派健康及业聚医疗则表现较好，就临近年末，5家前后齐上，其中GUANZE MEDICAL表现最突出，首日暴涨230.19%，星空华文亦表现不差，首日大涨70.57%；2023年粉笔开门红，暗盘及首日均上涨。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为23.70%，而首日约为36.93%。

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