简说基本面：兆易创新-兆易创新什么板块

一、兆易创新基本面

兆易创新为国内存储的龙头企业，主营业务包括存储器，微处理器以及传感器等。产品广泛应用于手持移动终端、消费类电子产品、个人电脑及周边、网络、电信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子以及工业控制设备等多个领域。

兆易创新2019年全年营收32.02亿元，同比增长42.62%；归母净利润6.07亿元，同比增长49.85%，整体都保持着高速增长。主要的业绩推动力是以TWS耳机为代表的消费电子的需求猛增导致的存储器业务的增长。

兆易创新公司研发人员占比为55%，2019年全年研发投入为3.78亿元，相比2018年增长64.33%。公司通过不断的提升研发投入来赢得公司的竞争力。

二、兆易创新主营业务

兆易创新公司的主营业务主要可以分成三部分，即存储器、微控制器和传感器。在2019年年度报告中，存储器业务占公司业务的80%，微控制器业务占公司业务的14%，传感器业务占公司业务的6%。

2.1 存储器

存储器业务占据了兆易创新整体业务的绝大部分，而存储器业务中占比最高的是NOR FLASH业务。NOR FLASH业务主要应用的下游行业包括TWS耳机，车载电子，屏幕，水表等。而兆易创新在火爆的TWS耳机的需求推动之下，NOR FLASH销量不断攀升，供不应求。

目前在NOR FLASH行业领域，兆易创新市占率排名世界第三，市占率为18.2%。排名第一的是中国台湾的华邦电子（Winbond），市场占有率为26%，排名第二的是中国台湾的旺宏电子（Maconix），市场占有率为23%。

附：关于TWS耳机可以参见笔者的另一篇文章《Airpods，苹果公司的下一个iPhone？》。

兆易创新同时还在积极布局DRAM领域，2019年公司拟募资总额不超过43.24亿元，用于DRAM芯片自主研发以及产业化项目。主要研发17nm、19nm工艺制程下的DRAM技术，设计研发DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4系列DRAM芯片，目前还在募集资金阶段，若能研发成功，将成为公司的重要业务。另外公司还在与合肥长鑫合作，为长鑫销售存储颗粒，若公司研发成功之后，将由长鑫进行代工。

从公司的规划来看，DRAM芯片将在2020年进行芯片流片验证，2021年完成客户验证与产品量产，2022年-2025年完成多产品的研发与量产。从行业角度来看，国内DRAM市场前景广阔，预计2021年，国内DRAM市场将达到约三千亿的市场规模。

2.2微控制器

兆易创新第二个主营业务为MCU（微控制单元）业务，兆易创新也是国内通用MCU龙头，在ARM Cortex-M内核通用MCU市场排名第三，仅次于ST和NXP。以2018年的市场占有率为例，ST占用MCU市场的47.4%的市场份额，而NXP占据了25.2%的市场份额，排名第三的兆易创新占据了9.4%的市场份额。

整体MCU的行业规模在2019年下降了5.8%，而兆易创新的MCU营收却逆势增长了9.9%。这主要是通过提高市占率的方式增加了营收，从而在整体行业显现颓势的情况下，业绩保持强劲。

2019年兆易创新成功研发出全球首颗通用RISC-V MCU GD32V产品系列。相对于ARM指令集而言，RISC-V是一种全新的指令集架构。与ARM相比，其最大的优势是开放，因为从历史经验来看，长期来，开放的生态看会比封闭的生态要好。不过RISC-V目前的缺点也比较明显，就是RISC-V的生态还不成熟，这主要是因为其诞生的时间比较短，很多的配套的开发环境还在发展之中。

RISC-V在整体产业链完善之后，因为其开放特性，整体的研发成本将会得到很大的降低，使得产品具有较大的成本优势。这种成本优势与研发的灵活性对于目前新兴的物联网应用以及边缘计算应用等具有很大的吸引力。随着万物互联时代的到来，RISC-V有望获得极为广阔的行业前景。而兆易创新作为第一个推出RISC-V内核的MCU的公司，已经在该领域具有一定的领先优势，若整体行业发展起来，将成为行业中最受益的公司之一。

2.3 传感器

兆易创新通过收购思立微开展传感器业务，在2019年已将思立微并入报表，思立微目前已经推出了LCD屏下光学指纹、超薄光学指纹、大面积TFT光学指纹等产品。 思立微在2018年的时候实现了屏下指纹的大规模量产，继汇顶科技之后，成为国内第二个实现大规模量产的光学指纹芯片供应商。而思立微与汇顶科技之间也存在着一定的专利纠纷，所以思立微的2019年整体净利润不如预期。

从行业角度来看，2019年全球屏下指纹手机出货量约为2亿台，同比增长614%，预计整体将保持42.5%的复合增长率，到2024年将达到11.8亿台的全球出货量。2019年的思立微的市场占有率为7%，排名第四，还具有很大的发展空间。

综上，兆易创新的目前的主要投资逻辑主要包括：

1. 以TWS耳机为代表的新兴行业发展驱动的存储器业务的增长；

2. 17nm、19nm DRAM芯片若研发成功带来的存储器业绩增量；

3. RISC-V MCU若整体行业成熟后的MCU业务的增长；

4. 思立微在高速增长的屏下指纹的行业背景下的业绩增长。

关注公众号简约财经，第一时间更新。