海通宏观 | 通胀压力未减——美国2023年2月物价数据点评

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梁中华

海通宏观首席分析师

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投资要点

核心通胀压力不减。2月美国CPI同比继续回落至6.0%，环比略放缓至0.4%。而2月核心CPI同比仅小幅回落至5.5%，环比更是上行0.1个百分点至0.5%，为2022年9月以来高点，核心通胀压力不减。

通胀回落的主要动力仍是能源和核心商品，这主要与能源价格回落以及全球供应链状态恢复到正常水平有关。而核心服务通胀压力仍大，这主要与租金通胀仍未见顶以及劳动力市场依然紧张有关。我们预计，核心通胀或在2季度后出现明显缓解。

近期受硅谷银行破产事件影响，市场预期波动较大。在硅谷银行破产爆发前，市场一度预期美联储大概率将在3月加息50BP。在硅谷银行事件爆发后，市场大幅交易美国经济衰退、美联储提前转向。

不过，我们提示后续仍需高度关注全球银行的流动性状况（尤其是小型银行），硅谷银行或不是个例，短期仍将对各类资产的走势产生较大的干扰。而在通胀高压的情况下，美联储或不会轻易转向，美联储接下来面临的工作将更加困难。

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