贝塔研究院：黄金消费下降，买黄金的年轻人支棱不起来了？

市场回顾

5月30日-6月2日A股全面上涨！

上证指数涨2.08%，深证成指涨3.88%，创业板指涨5.85%。

上海全面解封，进入复工复市阶段，疫情对经济的阻碍正在消退，同时国务院发布《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，助力A股反弹，受益于复工和促消费的汽车产业链涨幅明显。

各指数涨跌幅情况 - 贝塔数据整理

假期要闻

01、人民币狂涨900点，中美关税要减免？

摘要

虽然A股和港股休市，但外围富时中国A50期指、离岸人民币仍在进行交易。6月3日早上A50直线猛拉，一度涨超2.5%；离岸人民币亦是两天涨幅接近900点。消息面上，美国副贸易代表莎拉·比安奇表示，拜登政府正在审查美国对中国进口商品关税的潜在变化，包括关税减免和新的贸易调查。

点评

6月3日，富时中国A50期指的表现让人颇感意外，最大涨幅超过2.5%。且前一天晚上中概股在美国股市的表现也十分强劲，纳斯达克中国金龙指数暴涨近5%，中概电商三巨头拼多多涨7.5%，阿里巴巴涨近4.5%，京东涨4%。离岸人民币的表现也十分给力，最近两天涨幅近900点。

中国资产突然大涨可能与美国贸易官员的发声有关，副贸易代表莎拉·比安奇表示，美国正在审查对中国进口商品关税的潜在变化，包括关税减免和新的贸易调查。美国总统乔·拜登曾表示，他正在考虑取消前任唐纳德·特朗普在2018年和2019年对价值数千亿美元的中国商品征收的部分关税。他的政府正在寻找降温通胀的方法，行业团体呼吁削减关税以降低企业和消费者的成本。

02、买黄金的年轻人们，支棱不起来了？

摘要

开不开心，存点黄金。发工资要买金“犒劳犒劳”，重要日子要买金纪念一下。黄金热潮已悄然在年轻群体中蔓延开。中国黄金协会数据显示，2021年前三季度，全国黄金实际消费量同比增长48.44%。但市场在2022年一季度出现了变化。2022年一季度，全国黄金实际消费量260.26吨，与2021年同期相比下降9.69%。

点评

关于今年一季度黄金消费走低的原因，中国黄金协会解释道，“1月份至2月份，受益于消费需求释放，又恰逢春节、元宵节、情人节购物热潮，黄金首饰消费保持强势。但随着3月份黄金价格的上涨及国内部分地区新冠肺炎疫情出现反复，黄金首饰消费受到较大冲击，一季度整体消费被拉低。”

此外，4月下旬以来，随着美元的走强，美债实际利率持续回升，黄金价格呈现快速下跌现象。投资者普遍存在买涨不买跌的心理，进而导致黄金投资的热情下降。

不过世界黄金协会中国区CEO王立新认为，“随着疫情得到有效控制，压抑已久的金饰消费需求可能会在短期内得到一定释放；对通胀压力及低收益率的预期可能会对黄金投资需求起到支持作用。”

宏观经济

01、央行：加大稳健货币政策实施力度

摘要

6月2日，中国人民银行、国家外汇管理局召开新闻发布会，介绍扎实稳住经济的相关金融政策。下一步，人民银行、外汇局将进一步加大稳健货币政策实施力度，保持经济运行在合理区间。

点评

今年以来，我国经济发展长期向好的基本面没有改变，但经济发展环境也面临复杂局面，出现新的挑战和困难。为应对更趋复杂严峻的国内外经济形势，人民银行也提前布局、靠前发力。对餐饮、文旅等困难行业企业，加快了动产抵质押和信用贷款产品开发；对受疫情严重影响的群体，采取了合理延后还款时间、延长贷款期限、延迟还本等方式予以支持；对“专精特新”中小企业等科技企业，实施了2000亿元科技创新再贷款……

这些稳健货币政策的实施，优化了信贷资源配置，提升了小微企业融资可得性和便利度，有力支持、稳定了宏观经济大盘。下一阶段，人民银行表示，将从市场主体、有效投资、降低成本、重点领域、对外开放等五个方面强化政策引导，及时精准惠及受困群体和重点领域，助力稳住经济大盘。而随着稳健货币政策实施力度加大，金融对实体经济的支持将更有效。

02、国常会最新定调，兜牢基本民生底线

摘要

6月1日，李克强主持召开国务院常务会议，部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，兜牢基本民生底线。其中包括新增1400多亿元留抵退税、调增政策性银行8000亿元信贷额度、确保养老金按时足额发放、保持医保报销比例和药品品种稳定等。

点评

按照中央经济工作会议和《政府工作报告》总体思路，此次会议主要是对政策实施提速增效。会议重点包括，财税方面新增1400多亿元留抵退税，要在7月份退到位；对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度。

此外，会议还指出，当前部分群众就业和收入受到影响，要有针对性加大帮扶。一要确保养老金按时足额发放，今年提高标准增发的退休人员基本养老金7月底前要发放到位。二要加强对失业和灵活就业人员、易返贫致贫和低保边缘人口等的监测，对困难人员及时救助或纳入低保。三要保持医保报销比例和药品品种稳定，对符合条件临时遇困无法缴纳基本医保费的给予参保资助。

国内市场

01、基金业绩新鲜出炉，业绩前后差距较大

摘要

前5个月A股市场在国内外各种风险集聚下落下帷幕，基金业绩新鲜出炉。根据数据可以看出，各大主流指数前5月表现基本都表现惨淡，也因此导致主动权益基金年内大多出现亏损，只有少部分基金扛住波动斩获较好收益，但是占比仅2.6%。阶段性表现最差的基金今年以来亏损幅度超过40%，达到40.9%，而最佳基金则达到43.85%。

点评

整体来看，今年前五个月的市场呈现节节下跌的惨淡行情，尤其是3月份后，各大主流指数加速下跌，最低沪指跌破3000点。不过五月开始，市场逐渐有了止跌回稳的迹象。有数据统计发现，截至2022年5月31日，若不计算2022年成立的新基金，2022年以来权益基金整体亏损14.66% (仅统计公布了2022年5月31日净值数据产品，包括指数型、混合型、股票型)。

具体来看，今年表现亮眼的主动权益基金主要分为两类，一类是重仓地产和煤炭板块，另一类是重仓养农林牧渔行业，并且均采取较为集中的打法。除此之外批发和零售业、采矿业还有港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股都是不少明星基金经理表示后续会重点关注的方向。

02、车辆购置税减半落地，新能源汽车下乡启动

摘要

5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对今年年底前购买不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税。同一天，备受市场关注的新一轮新能源汽车下乡活动也正式启动。

点评

2009年和2015年的购置税减征政策主要围绕1.6升及以下排量的乘用车展开，而本次则直接扩大了减征范围，优惠力度也确实大。按照10万元的汽车简单计算，减半后就能省4300元左右，30万的车能节省近15000元左右。在消费中，汽车消费占整个社会消费品零售总额超过十分之一，占GDP比重超过4%。如果再算上生产制造环节，汽车产业对我国经济的贡献占比大概高达15%左右。

此外，备受市场瞩目的新一轮新能源汽车下乡政策终于落地了。这是自新冠疫情以来，四部委第三次组织举办新能源汽车下乡活动，2021年的新能源汽车下乡活动共销售106.8万辆，同比增长169.2%，贡献率近30%。而对于本轮新能源汽车下乡的成效，业内普遍给予了乐观判断。

国际市场

01、特斯拉万人大裁员？马斯克：裁员，暂停全球招聘

摘要

路透社当地时间6月2日报道称，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示对经济状况不乐观，特斯拉需要裁员约10%，人数接近1万人，且将暂停全球招聘。

点评

此前，马斯克在社交媒体上表示，美国经济衰退将持续12至18个月，并称这实际上是一件“好事”。他认为，那些本质上现金流为负的公司（即价值破坏者）需要灭亡，这样它们才能停止消耗资源。

据路透社报道，当地时间5月26日，美国商务部发布报告称，从1月到3月美国经济按年率计算萎缩了1.5%。由于部分企业难以抵消成本飙升，第一季度美国企业利润创下接近两年来最大降幅，整体经济也出现萎缩。

此外，据外媒6月1日报道，特斯拉在发给员工的一封电子邮件中写道，“特斯拉的每个人每周都必须在办公室工作至少40个小时。”目前，公司没有回应置评请求，马斯克在推特上侧面印证了这封邮件的真实性。

02、继续加息？美国5月非农温和增长

摘要

美国5月新增39万个非农就业岗位，好于市场预期的32.50万。显示出尽管人们担心经济放缓和通胀飙升，但美国就业市场仍旧保持温和增长态势。

点评

强劲的数据可能会导致美联储在6 、7月加息后考虑暂停加息的希望破灭，美股应声下跌。下周五将发布的消费者价格指数(CPI)和消费者信心指数是最重要的报告。5月份的CPI数据预计仅略低于4月份，一些经济学家认为这可能证实通胀已经见顶。如果通胀数据低于或接近预期，股市可能再度出现反弹。

机构论市

01、中信证券：政策合力催化资金接力

市场分析

A股行情已从4月下旬开始的超跌反弹阶段切换至6月开始的中期慢涨主行情阶段。

一方面，预计5月国内宏观数据在生产、投资、消费、出口上均有不同程度反弹，稳经济总动员后，一揽子稳增长政策的传导性和执行力提升，前期积蓄政策的效果将集中显现，国内经济已处于持续数月的中期修复通道中，在6月将步入加速修复阶段。

另一方面，外资对A股的风险偏好将持续修复，而国内资金前期以博弈和调仓为主，在行情初期的超跌反弹阶段参与率不高，以绝对收益为代表的资金仓位仍处于偏低水平；后续随着基本面快速修复强化市场共识，外部扰动逐步缓解，国内政策合力显现将催化增量资金接力入场。

后市展望

疫情明显改善后前期的各项政策将集中起效，预计6月起国内经济快速修复，政策合力催化资金接力，A股中期行情将持续数月，坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大轮动主线。

02、国泰君安：仍是底部震荡

市场分析

近期市场两端走的行情令部分投资人梦回2014，但当前难以看到无风险利率大幅降低和风险偏好趋势性抬升，股票市场并不能直接迈入牛市仍是底部震荡，3200以上不宜追高。

后市展望

A股仍处在筑底和磨底的阶段，业绩确定性是这一阶段的核心风格。稳定需求是当前投资的前提，不论是成长还是价值板块，选股思路均在业绩确定性，推荐三大主线：

1）公共投资板块：建筑/电力电网/光伏风电/消费建材。

2）稳定现金流板块：煤炭/化工资源品/二线央国企地产与to B端物业。

3）供给侧优化的消费：生猪/食品饮料/酒店等。

# 闲话理财 #

年化收益20% or 年化收益10%，你会选哪个？

相信绝大多数投资者会选择前者，因为它意味着能赚到更多的钱，不过在这样高收益的背后，更高的风险和更大的波动却往往被部分基民忽略。其实，比起收益率而言，在投资过程中能否忍受住波动进行长期持有才是更需要考虑的问题。

比如今年，市场的表现并不是很好，不少基民无法忍受市场的巨大波动，而纷纷选择了割肉离场，到头来不仅没赚多少甚至还出现了亏损。所以，选择适合自己风险偏好的产品也是获取好收益的第一步。

除此以外，合适的流动性也十分重要！从中基协发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告》来看，65%的投资者赎回基金的主要原因并非追涨杀跌，而是当下需要现金。

既然如此，对于那些流动性要求较高的投资者来说，与其在市场的波动中“心惊肉跳”，还不如选择短债基金收获一份稳稳的收益！

贝塔数据整理

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