大反转？巨亏后万达电影祭出《流浪地球2》《他是谁》《想见你》，一季度净利大增600%

万达电影（002739.SZ）披露巨额亏损的2022年年报之后，第二天股价却涨停。

根据年报，万达电影实现营业收入96.95亿元，同比下降22.38%，上一年度的营业收入为124.90亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-19.23亿元，和上一年度的盈利1.06亿元相比，由盈利转为巨额亏损。截至2022年年末，万达电影的总资产为267.07亿元，归属于上市公司股东的净资产为70.97亿元。

2022年，受外部环境影响，万达电影国内下属影院频繁停业，店均停业时间较长，全年实现票房43.9亿元（不含服务费），较上年同期下降29.4%，观影人次1.1亿，较上年同期下降33%。

即便出现超过19亿元的亏损，万达电影仍表示，其市场份额和经营效率持续提升，保持稳定的行业领先优势；公司票房和人次整体降幅低于全国平均水平，累计市场份额达到16.8%，较2021年提升2.1个百分点，继续保持稳步提升。

有意思的是，万达电影2022年度的国内收入从上年的107.96亿元下降至70.08亿元，同比下降了35.09%，但是国外收入却增加9.93亿元，增至26.87亿元，同比增长58.62%；另外，除广告收入实现增长15.80%之外，其他各项业务在2022年度均出现不同幅度的下滑，特别是电影、电视剧的制作发行及相关业务收入，分别下滑了60.61%、77.40%。

不赚反而亏钱，那就不分红了。万达电影在年报宣布，2022年实现可供股东分配的利润为-19.23亿元，加年初未分配利润-45.14亿元，截至2022年年末的可供股东分配的利润为-64.37亿元。在这般情况之下，拟定2022年度利润分配预案为：不进行现金分红，不送红股，不以资本公积转增股本。

2022年万达电影没赚到钱，原因是复杂的；不但营业收入同比减少了27.95亿元，而且其毛利率17.00%和上年同期相比也减少了10.15个百分点，两者共振，毛利润本身就下降很多；再加上，销售费用、管理费用减少的幅度小于收入下降幅度，而研发费用、财务费用不减反增（其中财务费用增加1.32亿元）；最终导致万达电影在营业总收入96.95亿元的情况下，营业总成本高达109.07亿元。

万达电影的信用减值损失和资产减值损失也大额“侵蚀”利润。2022年度，万达电影的信用减值损失为3.78亿元，而上年信用减值损失只有0.89亿元；资产减值损失为3.99亿元，而上年只有0.20亿元。

如此“反常”的减值损失到底是为何？

万达电影表示，2022年计提资产减值准备和信用减值准备合计7.77亿元，合计占归母净利润绝对值的40.40%；因为受外部环境影响，公司影院放映业务、映前广告业务、影视剧制作与发行业务经营业绩不及预期，考虑到电影行业恢复速度存在一定不确定性，根据相关规定，对存在减值迹象的相关资产进行分析测试之后，才计提了这些减值准备。

根据年报，应收款项坏账准备、存货跌价准备、商誉减值准备对万达电影的利润造成了“三连炸”，分别计提3.78亿元、2.54亿元、1.26亿元，合计7.58亿元。

其中，万达电影聘请机构对截至2022年年末互爱互动（北京）科技有限公司、浙江东阳新媒诚品文化传媒有限公司和上海骋亚影视文化传媒有限公司（以下简称“骋亚影视”）进行了商誉减值测试。根据《评估报告》，2022年度万达电影对骋亚影视计提商誉减值准备1.26亿元。

根据年报，截至2022年年末万达电影的商誉账面原值合计高达129.71亿元，其中已经计提商誉减值准备86.87亿元，合并资产负债表中列示的商誉账面价值只剩42.84亿元，只占其账面原值的33%。即便大部分商誉原值已经计提为减值准备，但剩下的几十亿元商誉后续有怎样的减值风险，也是值得关注的。

2022年的亏损似乎还在“隐隐作痛”，但是随着2023年第一季度中国电影市场保持良好的恢复态势，万达电影一季度的国内影院实现票房21.6亿元（不含服务费），同比增长11.5%，恢复至2019年同期的96%；观影人次4615万，同比增长9.7%，恢复至2019年同期的89%；累计市场份额16.3%，较去年同期提高0.5个百分点，整体恢复情况好于行业平均水平；澳洲院线实现票房2.57亿元，同比增长3.8%，观影人次330万，同比增长3.8%。

根据2023年一季报，万达电影第一季度实现营业收入37.58亿元，同比增8.57%；实现归属于上市公司股东的净利润3.16亿元，同比增601.57%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润3.63亿元，同比增1709.68%。这跟2022年度的巨额亏损相比，出现了一个“大反转”。

万达电影表示，在2023年一季度，其主投主控的电影《想见你》最终取得票房4亿元，参与投资的电影《流浪地球2》和《熊出没：伴我熊芯》分别实现票房40.3亿元和14.9亿元；同时，其投资出品的电视剧《他是谁》在CCTV8和优酷平台播出，也获得较好的口碑和收视成绩。

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