统计课堂第二讲｜CPI和PPI到底是什么？

今天上午，国家统计局发布2022年4月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。

4月份，受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响，CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%。各地区各部门多措并举做好保供稳价，扣除食品和能源价格的核心CPI稳中有降，同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

4月份，尽管国际大宗商品价格高位运行，但各地区各部门坚决贯彻落实保供稳价决策部署，PPI环比和同比涨幅均有所回落。

什么是CPI和PPI

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从专业的视角来研究宏观经济时，经济增长和通货膨胀无疑是最为关键的两个变量，经济增长决定了做大蛋糕的速度，通货膨胀决定了蛋糕的贬值程度。在此之中，专业机构分析通货膨胀的时候，看的最多的两个数据就是CPI和PPI。

CPI的全称为居民消费价格指数，PPI的全称为生产价格指数，这两者往往被用于衡量通货膨胀，前者表示消费品和服务的价格变化，后者表示工业品价格变化。

在多数情况下，这两者的走势并不会同步，甚至还存在着相反的可能性，并且一正一负。这种情况往往发生是因为物品的传导机制问题和经济周期不同导致的。

影响CPI和PPI的因素

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两个指标因为反映的价格不同，所以都存在不少的差异。PPI主要反映是工业品的出厂价格而非终端物品价格，所以在统计上就比较侧重于上游的生产资料，这样中间环节无论是增加多少，或者是减少多少，对PPI的数值影响是极为有限的。

相反，CPI由于反映的主要是终端物价的衡量，所以对于老百姓的钱包影响程度是更为敏感，这样两者出现差异也就显而易见了。在它们的统计范围中，唯一有重叠的就是工业消费品，主要包括衣着、一般日用品和耐用消费品等。而近年这些产品的价格变动都比较小，所以其中一个指数的波动很难传导到另一个指标，并且加以影响。影响CPI和PPI的因素也是多种多样的。

银行准备金率的下降，有利于企业贷款成本的下降，有利于企业的发展。企业的发展，有利于增加社会商品供应，减少供应市场对需求市场对物价的追高，从而遏制物价上涨。

货币流通速度，对物价有重要影响。对于一个国家，货币流通速度增大，会促进物价上涨。货币流通速度减小，会促进物价下降。货币流通速度的变化方向，与物价的变化方向，具有一致性。

生产力的前进，会导致某些产品价格下降。生产力的前进，导致人们收入的增多，既劳动力价格会逐渐上涨。劳动力价格的逐渐上涨，会影响许多商品的价格。

两者反映市场动态

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PPI反映了投资的景气状况，而CPI更多反映了消费的景气状况。PPI与CPI走势可以构成PPI上行/CPI上行、PPI上行/CPI下行、PPI下行/CPI上行、PPI下行/CPI下行四种组合，分别对应经济复苏→经济过热、企业盈利能力提升、滞涨、经济增速减缓→经济衰退宏观经济周期四个阶段。

PPI与CPI共同上涨反映经济从复苏到过热

PPI反映的投资环节看，PPI上涨表明下游行业投资扩张拉动上游行业PPI上行，全部工业企业PPI上行，则表明投资处于上升态势，工业行业投资旺盛。

PPI上行，CPI下行，企业盈利能力增强

PPI上行意味着企业产品出厂价格上涨，销售单位商品带来的企业盈利将会增加。经验表明，PPI上行与CPI下行组合出现的可能性较小，长期看，PPI与CPI同涨跌。但只要PPI上涨速度快于CPI上涨，处于消费上游的企业就有能力以较高的销售价格出售企业产成品。从而带来企业利润的提升。

PPI下行，CPI上行，经济增速减缓陷入滞涨

经济过热导致产能过剩，企业面临去库存过程。由于剔除服务项目后的CPI非食品项目与70%PPI生产资料相关，PPI下行与CPI上行组合出现时，往往表明CPI食品项目上涨与工业企业去库存状况同时并存。物价上涨抑制消费和投资，企业去库存过程导致投资增速减缓，宏观经济增速趋缓。若PPI持续下降而CPI持续上行，则表明经济陷入滞涨。

PPI下行，CPI下行，经济增速减弱走向衰退

PPI与CPI上下行的状况出现时，表明宏观经济中的消费及投资均呈现低迷态势，拉动经济增长的三驾马车动力不足，经济增速逐步减弱，宏观经济走向衰退。

【来源：团风统计】

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