先达股份（603086）：论开会不关灯和吃面不开灯的关系-先达股份是做什么的

 

原标题：先达股份（603086）：论开会不关灯和吃面不开灯的关系

作者 | 邦德研究

来源 | 局外人APP

调研前言：不得不说，今年是证券市场大跃进的一年，也是IPO数量最多的一年；今年1-12月，IPO发行企业共有420家，发行数量超过2010年347家的历史最高值。相较于去年共248家而言，今年IPO发行数量同比增长约69%。面对动辄每周10家新股上市，我们都没有精力去关注每一家公司的具体情况，除非像华大基因这样的明星股；但是，有些股票，也会因为这样那样的原因，让投资者有兴趣去关注，去探索，比如今天的主角——先达股份。

办公大厦

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一只被顶级私募看重的次新股

2017年二级市场中的投资者，应该都关注到了一家私募基金的实力——成泉资本。

成泉资本这家成立于2015年7月份的私募因为雄安概念股京汉股份而声名鹊起。那是在2017年4月5日，京汉股份连收6个“一”字板成为最为耀眼的雄安概念股，这时许多投资者才发现有人早在一季度就新晋包揽了京汉股份的十大流动股东的前三位，那就是成泉资本。

公司门前

在雄安概念一战成名之后，从2017年半年报、三季报之中发现，成泉资本旗下产品现身多只次新股，无数投资者都在猜测成泉资本的买股逻辑，在2017年11月18日，上市公司凯普生物响了A股年报高送转的“第一枪”。公司拟向全体股东每10股派发现金5.00元，同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。这份高送转预案一出，11月20至22日，凯普生物直接收获3个“一”字板涨停。

前台

在凯普生物的十大流动股东名单中，成泉资本旗下基金及信托产品又在十大流动股东名单中占据了多达4个席位；这时候很多人都想明白了，成泉资本这是在押高送转。

那么，被成泉资本押宝的次新股还有哪些呢，局外人突然发现，这家叫先达股份的次新股，前十大流通股股东席位，也是被成泉资本包揽了四个席位。

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正是因为对泉资本的关注，以及被其重仓下注的凯普生物的火爆股价表现，小编有意去调研一下这家先达股份，公司到底是何方神圣呢？借助公司12月份的临时股东大会，小编特意来到了公司现场了解。

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一次最奇葩的股东大会经历

山东先达是一家山东的企业，公司运营总部位于济南高新区，生产基地设于滨州博兴开发区和潍坊滨海临港化工园。

公司运营总部位于高新区著名的雨滴广场，但只是租了一层写字楼一般，总体看还是挺质朴的办公环境。不过小编一走进公司，就被浓浓的农药味所包围，好在公司宣传的其农药特点是高效而低毒。

办公区域

整个办公区域装修很一般，室内阴暗，灯都没有打开，更奇怪的是，整个股东大会期间，办公室的灯也没有打开。大会休会期间，应小编的要求，为了给会议拍照，才特意开灯拍照，不知道这是公司节约成本的规章制度，还是别的原因。

会议现场

这里小编不得不提本次参加股东大会的两个插曲，通过这两个插曲，小编觉得，这家公司并没有做好作为上市公司要面向公众的准备。

第一奇葩：临时股东大会说取消就取消

2017年11月11日，公司公告要举行临时股东大会，需要审议选举公司董事等议案；

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然而，公司在2017年11月24日，却又公告，因为董事候选人资格问题，本次临时股东大会被取消，何时再选举董事与召开会议再做通知；

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通过公告我们得知，原来是公司原计划选聘的董事，因为自己职业规划原因，不来了，所以要重新选举。但是作为一个上市公司，对于这种高层的任命，居然能两个星期就发生变化的吗？是不是太儿戏了一点？

可能是小编孤陋寡闻，但这种先公告再随意取消的股东大会通知，确实还是第一次。而且，公司的工作人员也没有给我们这些已经做了会议登记的人任何通知，连条短信都没，要不是小编关注公司，习惯性看了一下公告，就要白跑一趟了。

不过先达股份毕竟是一家新上市的公司，这些细节部分没有考虑周全还是能够理解的，但是到了现场，小编才发现自己错了，还是大错特错，这家公司的证券代表并不是不懂，而是太牛，他是认为这种事情公告即可，无须再跟你小股东通知了。

第二奇葩：股东参会资格与投票权利以律师为准？

在登记参加股东大会权利的时候，公司证券代表竟然百般刁难，给小编正常参会提出种种无法达到的要求，小编解释作为小股东参会的基本权利，这位证券代表竟然以他们家律师所说为准，一副无知者无畏，我的地盘我做主的样子。

大会当天，更可笑的是，进入会场之前，他们所谓的律师要对小编参会身份进行审核，结果审核半小时后，提出了下面一个特别不专业、特别搞笑的问题：

这位律师表示，本人是代表委托人参会，参会前议案投票必须由委托人填写，我提供给他的表格因为空着，所以说明本人本次资料不成立，无权参会，也无权投票。这一下子把小编唬得不轻，历来也参加过不少公司的股东大会，从没遇到这个问题，还以为是这位律师太仔细了。

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小编急忙翻了一下材料，却发现第二页明明写明授权人未明确指示的，受托人有权自己投票，也就是说表格是允许空着的，这会轮到那位专业的律师无语了。

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然后更戏剧性的一幕出现了，这位律师竟然怒斥董秘和证券代表，说他们发的会议通知有问题，需要修改，现在这样让他很被动，然后就大摇大摆扬长而去，留下同样无语的董秘。

好在公司董秘陈总人还不错，一边安抚小编可以正常参会，一边又解释公司高层都是技术出身，公司新上市，好多规章制度都不清楚，全凭证券代表与律师来处理。

这还真不是推托之词，在律师“逃跑”之后，整个股东大会都由证券代表和董秘主持，选举董事人选时，证券代表点名，点到谁的名字，谁要站起来。不得不说，这绝对是小编见到过得有着最牛逼证券代表以及最奇葩律师的一家公司。

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一位技术出身而低调的创业者

虽说遭遇了这种奇葩人和事，小编忍不住吐槽一下，但对公司还是会以最客观的角度去分析。

先达股份主要从事高效、低毒、环境友好型除草剂的研发、生产及销售，同时兼营杀菌剂、医药及农药中间体。公司成立于1998年，于2017年5月11日登陆A股市场。

公司开创人兼董事长，王现全，现年52岁，八十年代化学合成硕士研究生毕业，一个地地道道的农药科技人员，最初就职于中国农药合成最高级别的科研院所——沈阳化工研究院，曾经是农药合成专题组长，参与了多个农药新品种的研发。1998年底，王现全来到了山东省博兴县创立了先达股份，先达是一个从零开始的小厂，依靠科技逐步发展成一个规模化农药企业，再成为一个上市公司。

从资料来看，确实如董秘所说，标准的技术出身，或许，这也解释了这家公司能够从小做到大，然后成功上市的原因，毕竟要想从农药行业的红海中杀出一条血路，技术实力才是关键，这也再次论证了科技是企业发展的永恒动力。

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本次会议，小编坐在董事长后面，虽然被公司证券代表禁止，但还是留着一张董事长的侧面照留念。通过近距离的观察，王总确实非常低调，穿着打扮都很普通，一副学者模样。在整个会议中更像是被请来的独立董事走个过场，会议全程由证券代表与董秘二人主持，让董事长读什么稿子就读一下，然后全程再没有发言。

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一家稳健有余而成长不足的公司

先达股份通过15年的艰苦创业，确实取得了长足的进步，从先达股份最新发布的2017年三季报来看，该公司2017年1~9月实现营业收入8.55亿元，同比增长30.17%；归属于上市公司股东的净利润7832.79万元，同比增长4.37%。

但是值得注意的是，整体查看公司最近几年的财务报表，2014-2016年，营业总收入累计涨幅 5.21%，归母净利润累计涨幅 -17.40%，销售毛利率下滑 2.2%，实际上盈利能力是有所下降的。

虽然公司今年利润增速较为缓慢，但难得的是公司资产比较好，上市之前就无一分钱的负债，短期借款与长期借款长期为零，显示了公司的运营的稳健，但也说明公司没有一些真正好的可以扩展的项目，从侧面印证了公司最近几年增发乏力的经营现状。

而在本次会议上，如上文所说公司律师审核小编的参会资格用了半个小时，在此期间，公司安排了一位员工负责南方区域销售的王经理接待小编，通过跟他的交流，小编还获得了一些行业实时资讯。

2008年1月起，国家停止甲胺磷、对硫磷、甲基对硫磷、久效磷和磷胺5种高毒有机磷农药的使用。除草剂百草枯目前已被20多个国家禁止或者严格限制使用，2016年我国停止水剂在国内销售和使用。上述高毒农药的消减和淘汰，对中国农药行业产生深远影响。品种老化的农药生产企业面临重大挑战，许多生产企业面临着停产和转产，但这对于品种结构良好的优势企业则意味着又一次新的发展机遇。

在小编看来，高毒农药逐步消减，为低毒农药腾出巨大空间。公司的一大特色是高效低毒，会在这个过程中收益，但王经理却说，市场上已经都是低毒的产品，高毒产品早就退出市场竞争，目前行业内产品差异化也很低，更多的是怎么样抢占市场，现在竞争非常激烈，这也是公司目前利润增速缓慢的重要原因之一。

事实上，我国大部分农药企业缺乏技术研发能力，以仿制生产非专利农药产品为主，在国际农药市场处于较低端的位置，农药行业部分产品产能过剩、 同质化等现象日趋严重，导致行业利润率有所下降，行业利润率在6%-8%之间有所波动。

虽然先达股份在一些小产品领域能取得领先优势，如烯草酮(33.63%)、烯酰吗啉原药(8.72%)产量位居国内第一；异噁草松(15.72%)、咪草烟原药(16.42%),产量位居全国第二。但从公司整体利润表现上看，未来的发展仍然有不小的压力。

看完调研报告觉得不过瘾的读者，可以前往局外人官网或官方APP，查看股东大会完整交流录音及更多上市公司情况。

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