海内外需求超预期，2024年需求弹性有望持续超预期

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国内装机：1-2月国内新增光伏装机36.72GW，同增80.3%，显著超预期

1-2月国内新增光伏装机36.72GW，同增80.3%，显著超预期，验证我们前期通过“产装比”得出的“1-2月需求同比高增”观点。我们预计主要因部分年底项目延迟并网，且组件价格下降刺激分布式需求。

我们再次强调，组件、储能均大幅降价背景下，光储项目收益率在全球范围内维持极高吸引力，2024年需求有望在高基数下维持30%（甚至更高）的增速（对应组件需求近700GW或以上），同时，海外市场开启降息周期对需求的进一步激发效果有望在2025年体现，从而支撑需求增长的持续性。

02

出口：1-2月电池组件出口49.1GW，同比+54%、月均出口量环比12月+34%超预期

1-2月电池组件合计出口49.1GW，同增54%，月均出口量环比12月增长34%，同环比增速超预期；其中组件/电池出口36.9/12.1GW，同增35%/172%，月均出口量环比12月增长19%/123%。

组件：1-2月出口36.9GW，同比+35%，月均出口量环比12月+19%。组件出口量较多的国家为荷兰/印度/巴西/巴基斯坦/沙特/西班牙等，印度、中东、巴西组件出口显著增长，海外需求增长及库存消化进一步确认。

1-2月欧洲十国组件出口11.4GW，月均出口量环比12月增长41%，欧洲库存持续消化，经济性支撑下厂家下单积极性提升。

电池片：1-2月出口12.1GW，同比+172%，月均出口量环比12月+123%。印度仍为最大的电池片出口国，土耳其、柬埔寨出口量较大，印尼出口量显著增长。

03

成本大幅下降，2024年需求弹性有望持续超预期

2023年光伏组件价格大幅下跌后光伏系统成本及LCOE显著下降，即使考虑较高比例的配储需求、或电价下降、或一定比例弃光，预计2024年光伏发电项目的经济性/投资回报率仍将保持在具有较高吸引力的水平；全球大型公用事业项目潜在需求充足，随着加息周期结束、组件价格触底，前期因加息预期、组件快速跌价而观望的需求有望在2024年持续释放；同时考虑主要国家地区因低碳诉求政策端向好，预计2024年光伏需求将仍有较强的增长动力。

2023年光伏装机需求超预期，有力证明了组件价格下降对光伏需求激发的有效性，主要体现在中国市场在2022年87GW的高基数下，仍然实现了翻倍以上的高增长。类似于过去两年产业链价格上行中，价格承受力最高的海外分布式需求凭借“强购买力”争得了有限的供应，在今年的价格下行中，中国市场因拥有全球最大规模的积压集中式项目储备、及全球最高效的分布式项目审批开发流程，凭借“快速反应”成为了供给的流向。随着组件价格触底，2024年全球范围内的光伏需求有望凭借显著提升的经济性持续维持高增。

我们预计2024年全球光伏交流侧新增装机同比增长28%至约520GWac（对应组件需求近700GW）：中国有望在超高基数下保持增长，但增速或略低于全球平均水平，海外市场则将更充分享受组件价格下降和加息结束（甚至降息开启）的红利，其中：中东、非洲地区因资源优势、基数较低，预计2024年装机高增，美国因政策预期及本土供应增加预计装机增长显著。

文章来源：国金证券

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