阿里二次上市背后，马云手里还剩下哪些未上市核心资产？

猎云网注：目前阿里巴巴上市的四大业务板块为核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务。在四大业务板块之外，阿里巴巴仍有诸多业务等待分拆上市，此次两地同时上市的成功将成为这些子公司/投资公司的有效榜样。文章来源：腾讯深网（ID：qqshenwang），作者：孙宏超。

11月26日上午，阿里巴巴集团控股有限公司在港交所正式挂牌，发行价176港元，募资880亿港元，股票代码[http://9988.HK]。阿里巴巴上市首日开盘价187港元，较176港元发售价大幅上涨6.3％。

资料显示，阿里巴巴此次发行募集资金的承销商，包括了星展亚洲融资(DBS)、UBS、JP摩根、摩根士丹利、工银国际证券、中金公司、德意志银行、中信里昂证券、招银国际融资公司、上投摩根基金等多家国际知名金融机构，投资者参与数量近20万户。

与之对照，阿里巴巴美股11月25日收盘价为190.45美元，大涨1.96%，总市值为5091.39亿美元。

赴港二次上市后，阿里巴巴股权结构为，软银持股25.2%，董事、高管群体持股8.8%（马云6%，蔡崇信1.9%），原大股东Altaba（原雅虎）降到5%披露线之下。

这是阿里巴巴第二次登陆港股市场：2007年时，阿里巴巴集团曾将旗下B2B业务在香港上市，共募资116亿港元，为当时中国互联网公司融资规模之最；2012年，阿里巴巴宣布私有化并完成港交所退市；2013年，阿里巴巴再次赴港寻求集团整体上市，但当时港监所未能解决同股不同权问题；2014年，阿里巴巴纽交所上市，募资250亿美元，成为全球规模最大的IPO。

2018年，港交所宣布新订《上市规则》，允许“同股不同权”公司上市。新规则制定后引发内地科技公司赴港上市大潮，甚至出现一日八槌四锣壮举。而同时在美国上市的中概股公司遭遇潜在宏观政策监管风险，阿里巴巴等科技公司均在考虑回归国内资本市场。

再次登陆港股，阿里巴巴的核心目标并非仅为现金，最近几年阿里巴巴连续收购/投资了多家公司（收购网易考拉、投资美年健康、增持菜鸟等），但最新财报显示，阿里巴巴账面现金还有2341亿元，每季度都有上千亿经营性现金流净流入。

更重要的问题是，目前美国对阿里巴巴的审查正在持续加强，美国贸易代表处此前公布报告，阿里巴巴再次被纳入销售冒牌货品的恶名市场名单，甚至有议案显示可能将让在美上市中国公司直接受美国法律监管。9月底，彭博社甚至“曝料”称，特朗普政府正在考虑限制美国资本流入中国，措施包括将中国公司从美国证券交易所摘牌（该消息已由美国财政部出面否认）。

回归港股将给国内的其他互联网公司甚至阿里巴巴旗下多个业务趟平道路，此前饱受期待的CDR已逐渐遇冷，港股+美股或许将成为另一种不错的选择。阿里巴巴赴美上市前曾进行集中收购，但这些收购被认为是做高市值的有效手段，此时阿里巴巴仍然是一个轻资产、商业模式单纯集中的电商公司。但在几年以后，阿里巴巴通过蚂蚁、菜鸟、云计算、钉钉等新兴业务以及更多的收购投资，已经建立了完善的商业闭环。

阿里巴巴最初登陆资本市场的是B2B业务，港股退市再上市的核心目标则是将新兴的淘宝（C2C业态）纳入上市体系，目前阿里巴巴上市的四大业务板块为核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务。在四大业务板块之外，阿里巴巴仍有诸多业务等待分拆上市，此次两地同时上市的成功将成为这些子公司/投资公司的有效榜样。

蚂蚁金服

预计上市时间：2020年

目前估值：373亿美元

最接近上市目标的是阿里巴巴旗下两个钱袋子之一的蚂蚁金服（另一个为阿里妈妈）。

有消息称蚂蚁金服将于明年（2020年）实现海外和国内科创板同时上市，蚂蚁金服的官方回应是“暂时没有上市时间表”。2017年年底时，马云曾在一个发布会现场回应蚂蚁上市计划：“蚂蚁还没有做好准备。”但有蚂蚁金服内部人士对《深网》表示，上市且所已进入计划表，“2020（年）应该是一个可以期望的数字。”

2003年5月，阿里巴巴成立淘宝网，但此时更多的是线下交易，真正帮淘宝成为电商平台的是“担保交