2022年经历了太多黑天鹅事件。通胀高烧致使全球央行先后激进紧缩、地缘冲突引发多国能源危机、欧美房地产陷入衰退、英国国债收益率大幅上行，差点引发债市崩盘。距离2023年仅剩一周，明年又会发生什么？
摩根士丹利策略师Matthew Hornbach及其团队在12月16日大胆猜测，若这八件“黑天鹅事件”在2023年上演，或许会给投资者们意想不到的“惊喜”。
其中涉及，美联储将降息时间推迟到2024年、美联储接受高于2%的通胀、美国国债面临的流动性挑战迫使美联储暂停QT、明年下半年欧洲央行将开始降息、英国国债再掀抛售潮、英镑的牛市、被拯救的加拿大房地产、无动于衷的日本央行。
惊喜一：美国的黑天鹅——美联储不降息，即使经济衰退也不降息
摩根士丹利在报告中称，2023年美国经济开始出现衰退，不少投资者认为美联储会在2023年停止加息，但可能美联储会将降息时间推迟到2024年。美联储将对通胀粘性的担忧至于首位，已无暇顾及经济增长放缓和劳动力市场疲软，他们想等待通胀持续下降的证据，报告称：
通货膨胀作为一个滞后指标 ，比劳动力市场降温要晚，美联储可能会在经济衰退开始后的几个季度再降息。
市场认为通胀将在明年降温 ，美联储将在2023年下半年开始降息，到2024年的一年内会有大约7次降息。 美联储在12月的FOMC会议上对经济的最新预测的已经暗示了这种可能性。市场预计美联储将计划在2023 年底前维持5.125%的终端利率，在美联储的预测中，且到2023年底核心PCE通胀率预计为3.5%。
我们认为，在2023年到来的经济衰退中，10年期美国国债的收益率并没有太多下降，且10年期的收美债收益率与2年期美债收益率将继续倒挂。
同时大摩称，美联储在经济衰退时不降息并非没有先例，在1981年7月至1982年11月，即使实际GDP增速为负值，工资收入明显下降，美联储都没有降息，报告指出：
回顾1981年底至1982年中期，保罗·沃克领导下的美联储面对GDP增速降为负值，工资收入明显下降，都没有降息。薪资在1981年9月开始急剧下降 ，但美联储直到1982年7月才开始真正意义地降息。
沃克决定保持限制性立场，直到核心CPI本身开始降温。鲍威尔也曾多次提到这一点： 历史告诫我们不要过早地放松政策。
惊喜二：美国的黑天鹅——美国国债面临的流动性挑战或将迫使美联储暂停QT
摩根士丹利称，大多数投资者预计美联储的第二次QT将因准备金短缺或利率下调而告一段落。但美国国债的流动性问题或将成为QT的另一个障碍，报告称：
纽约联储11月的调查显示，市场普遍预计美联储将在2免责声明：文章内容来自互联网，版权归原作者所有，本站仅提供信息存储空间服务，真实性请自行鉴别，本站不承担任何责任，如有侵权等情况，请与本站联系删除。
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