两大重磅项目提速推进，洛阳钼业：2023年铜钴产能，有望大幅跃升

1. 2022H1业绩再创上市以来新高

洛阳钼业2022H1实现营业收入917.7亿元，同比增长8.2%，归母净利润41.5亿元，同比增长72%，归母净利润再创历史新高。2022Q2公司实现归母净利润23.6亿元，同比增长68%，环比增长31%。净利润接近此前业绩预告上限。

2022H1公司矿产铜13.7万吨（+24%），钴1.05万吨（+49%），铌0.46万吨（+17%），磷肥 56.5 万吨（+8%），钼 0.8 万吨（-3%），钨0.4万吨（-2%）。

截至2022H1公司持有货币资金高达296.5亿元，流动性储备充足。

除了矿山板块，公司旗下埃珂森 IXM 金属贸易平台实现除钼、钨、磷以外的全部产品的包销，上半年完成金属贸易量（实物量）305.4 万吨，实现归属于母公司净利润约 0.98 亿美元，同比增幅超 50%。

公司重点项目建设提速，围绕 2022 年度建设年目标任务稳步推进。

TFM 混合矿项目：中区已完成粗碎、磨机基础施工，并开始磨机主体设备安装；东区磨机基础施工完成、浸出槽基础待防腐施工。TFM 铜钴矿于 2023 年投产后将增加铜年均产量 20 万吨、钴年均产量 1.7 万吨。

KFM 项目：筹建前期各项工作顺利推进，项目各项工作按照里程碑节点顺利推进，河流改道工程基本完成，选矿厂、变电站、冶炼厂、尾矿库等工程顺利开展。KFM 项目在 2023H1 达产后，将增加铜年均产量 9 万吨、钴年均产量 3 万吨。公司铜钴产能实现大幅度提升后，洛阳钼业将成为全球最大的钴生产商。

澳洲 NPM 矿项目：E26L1N 矿体顺利实现投产达产超产，较可研工期提前 5 个月， NPM 年处理量超过 820 万吨，矿山服务年限延长至2040年左右。

印尼华越项目（参股 30%）：6 万吨氢氧化镍钴湿法冶炼项目于2022年 4 月份达产，成为公司新的利润增长点，进一步扩宽公司在新能源领域布局。

加强工艺技术管理，回收率等指标超额提升。公司开展选矿实验，推动研发成果转化，主要矿产品选矿回收率超额完成预算指标，巴西矿区磷、上房沟矿钼回收率刷新历史记录。此外，由于生产工艺优化，巴西磷原矿处理量同比大幅提升 2022H1 铌产量同比增加 17.2%。

中国区方面，铁回收工艺逐渐成熟，铁精矿产量再创新高，2022H1 同比增长 66%。此外，萤石综合回收进入工业实验期，不断积极探索优化回收工艺指标。

成立 HSE 委员会，ESG“升 A”后仍持续改善。

公司成立 HSE 委员会，出台 HSE 管控方案，完成对巴西铌磷矿、刚果金 TFM 、 KFM 的 HSE 评审，加快推进全公司 HSE 体系落地。

公司 MSCI ESG 最新评级为“A”，属于全球行业第一梯队，与力拓、必和必拓和英美资源同级，为有色行业同规模矿企中最高评级。且对公司而言，ESG 价值创造功能显著，成功发行 1.5 亿元绿色中票和国内矿企首单高成长债券。

此外，公司持续加强矿产品的负责任供应链建设，钴溯源项目 Re|Source 顺利推进，我们预计年内可覆盖特斯拉供应链。

2. TFM 铜钴生产持续爬坡，钼钨业务产量超预期

2022H1 TFM 铜产量12.54万吨（+28%），钴 1.05 万吨（+49%），受益 TFM 10K 项目达产，铜钴产量逐步提升。

公司钼、钨产品产量在今年 1-2 月份因国际重大赛事环保管控限产等原因同比有所下滑，2022Q2 影响消除后，产量环比已显著提升。钼、钨在 2022Q2 产量分别为 0.4 万吨和 0.23 万吨，环比分别上涨 5%和 20%。

2022H1 降本增效在巴西板块效果凸显，铌产量 0.46 万吨（+17%），磷肥（HA+LA）产量为 56.5 万吨（+8%），得益于巴西磷原矿处理量及选矿回收率大幅提升。近年以来洛钼推动巴西业务板块管理架构调整，将公司长期形成的成本控制、精益生产的理念植入日常运营，铌磷产量有望稳中有升。