隆众能化早读：OPEC+减产叠加局部需求显暖 国际油价上涨-opec减产最新消息

◆隔夜市场

数据来源：交易所

11/04:OPEC+正式决定将减产延期至12月底，叠加局部需求担忧缓和，国际油价上涨。NYMEX原油期货12合约71.47涨1.98美元/桶或2.85%；ICE布油期货01合约75.08涨1.98美元/桶或2.71%。中国INE原油期货主力合约2412涨3.2至530.6元/桶，夜盘涨7.1至537.7元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎央行11月4日以固定利率、数量招标方式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2416亿元逆回购到期。

◎国务院国资委党委召开扩大会议，要求切实抓好各项政策措施的落实落地，确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成；要指导企业用好用足相关支持政策，全力做好扩大有效投资工作；要更加注重防范生产和经营各类风险，牢牢守住不发生重大风险底线。

◎扩大有效投资，加快形成实物工作量，是一揽子增量政策重点支持方向之一，如今已有所见效。四季度以来，多地项目建设按下“快进键”，在建重大项目“进度条”不断刷新，一批批重大项目建设集中开工。与此同时，地方政府专项债券、超长期特别国债等多路资金陆续到位，有力支撑年末基建投资。专家认为，四季度基建投资有充足的项目和资金支撑，基建投资有望稳定回升。

◎美国9月工厂订单环比降0.5%，预期降0.4%，前值由降0.2%修正为降0.8%。

◎欧元区11月Sentix投资者信心指数-12.8，预期-12.5，前值-13.8。

◎印度10月制造业PMI终值57.5，预期57.4，初值57.4，9月终值56.5。

◆行业快讯

◎全面供暖开启前 LNG价格易跌难涨

当前已经来到了全面供暖季即将开启的11月份，往年11月开始，出于保供需求，上游会对部分液厂有限气减量操作，但据隆众了解，由于今年管道气供应充裕，且气温持续偏暖，液厂目前暂无气源减量情况。当前国内 LNG 工厂液位整体较高，产量高位，工厂去库难度较大，高库存对价格形成抑制。另外，11 月上半月气源竞拍成交价格远低于预售价格，市场看空心态较为浓厚。同时海气市场资源供应也较为充裕，船期相对密集，接收站整体库存较高。多重利空因素之下，市场无利好拐点，预计供暖全面开始前，LNG 价格依旧易跌难涨。

◎11月环氧乙烷市场预计稳中偏弱

供应面，11月环氧乙烷供应将增，工厂出货阻力或增大；2.需求面。进入11月份，受终端领域传统淡季的影响，主力下游聚羧酸减水剂单体及非离子表活将有缩量，环氧乙烷需求面渐显不足。3.原料端。乙烯因供应紧俏，市场有上涨机会，但涨幅预计有限，对环氧乙烷行情支撑力度偏弱。综合来看，环氧乙烷受供需双重压力的影响，行情存回调压力，关注工厂端消息的进一步指引。

◎预计11月份轮胎产量环比将有所提升

预计11月份轮胎产量环比将有所提升，半钢胎方面，随着雪地胎生产逐步进入收尾阶段，企业四季胎排产将逐步增多，半钢胎样本企业产能利用率继续高位运行，产量环比上月将有小幅提升。全钢胎方面，11月份产量将有所提升，国庆假期期间全钢胎检修企业较多，加之个别企业受外因影响检修时间较长，导致10月份产能释放受限。11月份无节假日影响，多数企业排产将有所恢复，但考虑到需求相对偏弱，且原材料成本压力不减，企业将根据自身销量及库存情况灵活排产，整体产量环比将有提升，但提升幅度将受到一定限制。

◎下游加氢开工高位 中温煤焦油价格持续坚挺

目前来看，10月28日国际油价大跌之后，国际油价正处反弹阶段，对中温煤焦油价格起到一定支撑作用，长线来看，过高的需求背景下中温煤焦油价格难有下跌预期。但从短线来看，由于新疆煤焦油价格下跌，以及宁夏、新疆客户相继退市背景下，陕西煤焦油价格或存下行预期，但随着陕西煤焦油价格下行，省外客户或将再次入市，因此陕西中温煤焦油价格下行空间不大。另外值得注意的一点是，11月美国大选或将明朗，届时国际油价或许有所波动，进而对国内成品油以及煤焦油市场起到一定影响。

◎短期内洗油市场无大跌预期

总体来看，随着深加工开工率的逐步提升，洗油市场供应量的增加，而且下游市场需求端暂无明显提升空间，以及原料煤焦油市场的窄幅波动影响下，洗油市场后期推涨也有压力，但下游刚需也有支撑，短期内洗油市场无大跌预期，市场价格预计能保持与原料煤焦油价格的顺挂状态。

◎国内PVC糊树脂市场短期整体稳定

来自原料端支撑预期小幅走强，目前外采电石法企业及部分乙烯法企业PVC糊树脂利润盈利空间偏小，因此PVC糊树脂成本支撑较强。综合来看，近期国内PVC糊树脂市场延续震荡运行。供应端来看，下周部分企业暂无检修计划，产量预期稳定；需求端，目前属于下游皮革市场传统旺季，下游刚需备货积极性较强。考虑到下周宏观预期仍较强，但同时美国大选，因此预计国内PVC糊树脂市场整体稳定，近期种子乳液法价格在仍有下滑预期。

◎中长期纸价存下行风险

从中长期的角度来看，纱管纸价格仍然存在较大的下行风险。这主要是因为当前全球经济形势复杂多变，下游行业的需求可能会继续受到各种因素的影响而波动。如果未来需求持续不振，那么纱管纸市场将面临更大的供需失衡压力，价格下行压力也将进一步加大。因此，虽然短期内纸价得以维稳，但中长期来看，纸价的下行风险仍然不容忽视。

◆产业动态

◎乘联分会预估，10月全国新能源乘用车厂商批发销量140万辆，同比增长58%，环比增长14%。其中，特斯拉中国10月批发销量为68280辆。

◎中国物流与采购联合会与中储股份联合调查的10月中国仓储指数为49.4%，环比下降0.4个百分点。

◎工信部数据显示，1-9月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.5%，营业收入35687.7亿元，同比增长4.0%；利润总额1138.8亿元，同比增长10.3%。

◎深圳市房地产中介协会数据显示，10月28日-11月3日，深圳二手房签约量为2109套，环比下降4.5%。

◎杭州拟出台容积率新规：符合规定的开放式风雨连廊不计容，需采用封闭式阳台的按投影1/2计容。在项目用地范围内配建，建成后移交电力部门的变配电房、开闭所，不纳入容积率计算。同时，独立于建筑之外的，出室外地面的楼梯及电梯井，不纳入容积率计算。实施城市更新的项目，配建的公共服务设施可不纳入容积率计算。

◎日本上市制造业企业的业绩正在减速。2024年4-9月出现最终利润下降或亏损的企业比例4年来首次超过5成，多于利润增长的企业。

◆财经日历

周二（11月5日）

06:30 美国11月1日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30 美国11月4日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

08:30 全球10月ANZ商品价格指数年率(%)(1105-1107)

09:45 中国10月财新服务业PMI

11:30 澳大利亚11月现金利率(%)

14:45 瑞士10月未季调失业率(%)

15:10 中国11月5日上期所每日仓单变动-铜(吨)

17:30 英国10月SPGI服务业PMI终值

21:30 美国9月贸易帐(亿美元)

23:00 美国10月ISM非制造业PMI