天风证券：给予长飞光纤买入评级_长飞光纤半年报

1.长飞光纤分红2020

天风证券股份有限公司康志毅,唐海清近期对长飞光纤进行研究并发布了研究报告《业绩高速增长，完善多元化布局》，本报告对长飞光纤给出买入评级，当前股价为40.22元　　长飞光纤(601869)　　业绩高速增长。

2.长飞光纤东方财富网

公司发布2022年年报，实现营业收入138.30亿元，同比增长45%，归母净利润11.67亿元，同比增长65%，基本符合之前的业绩快报第4季度单季实现营业收入35.88亿元，同比增长31%，归母净利润为2.92亿元，同比增长102%。

3.长飞光纤上市价格

业绩快速增长原因：1）受益于国内5G部署、千兆宽带、东数西算等推进，及海外光纤入户等广泛实施，主要产品需求持续增长，行业供需结构稳健；2）实施多元化、国际化等战略举措，其中海外业务实现了较快速度增长　　传统业务量质双升，海外收入占比持续提升。

4.长飞光纤研报

分业务看：1）传统业务：光纤预制棒及光纤收入38.15亿元，同比增长31%，光缆收入57.99亿元，同比增长48%，且毛利率均同比提升7个点左右根据CRU报告，22年国内光缆需求总量约为2.6亿芯公里，同比增长超过7%，同时价格相比21年明显改善。

5.长飞光纤2021中报

2）光器件及模块收入14.35亿元，同比增长121%，毛利率同比提升4个点22年8月完成对博创科技收购，同时子公司博创、四川光恒收入稳步提升，博创数据中心用400G模块和线缆产品型号实现全覆盖，50GPON光模块、800G数通硅光模块和共封装光学（CPO）产品正在研发中。

6.长飞光纤贴吧

　　海外收入46.4亿元，同比增长51%，占收入比重超过1/3，达到历史最高水平，在印尼、波兰、巴西、南非等地持续扩充产能，除光纤光缆需求外，新兴市场通信网络工程项目业务也快速增长，实现海外通信工程收入6.2亿元，同比增长36%。

7.如何评价长飞光纤这一股票

　　完善多元化布局1）22年5月完成了对芜湖启迪半导体及芜湖太赫兹工程中心的收购与整合，后更名为长飞先进半导体，具备了碳化硅、氮化镓的外延生产、芯片和器件制造到模块封装测试生产研发能力，产品主要应用于新能源汽车等领域，同时收购后长飞先进进行了深入战略梳理、加快核心产品研发进度并送样测试战略客户。

8.长飞光纤上市时间

2）在工业激光器领域，成立了长飞光坊，2022年利用其垂直整合优势，成功实现工业激光器的量产和规模销售3）在海缆工程领域，子公司长飞宝胜海洋在2022年持续进行专业船舶、施工设备、人力资源等方面的准备，有望在2023年取得市场突破。

9.长飞光纤2020年报

　　盈利预测与投资建议　　考虑到产品价格提升幅度或低于我们此前的预期，下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为14/16.11/17.86亿元（调整前23-24年为15.04/17.78亿元），对应23-25年市盈率分别为22倍、19倍、18倍。

10.长飞光纤2021

我们认为公司光纤光缆龙头地位明显，多元化布局的创新业务或将成为后续增长点，维持“买入”评级　　风险提示：运营商对光纤光缆需求不及预期；竞争对手扩大产能导致供需格局恶化；创新业务因处于发展初期，经营成果低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券余伟民研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.02%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.33亿，根据现价换算的预测PE为29.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为46.67根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长飞光纤（601869）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。

财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。

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