福昕软件：安信证券股份有限公司、中金国际金融股份有限公司等多家机构于4月27日调研我司卧龙凤雏得一人可安天下，为何刘备还是败了？只因他忘了后两句

2023年5月4日福昕软件（688095）发布公告称安信证券股份有限公司、中金国际金融股份有限公司、光大证券资产管理有限公司、百年保险资产管理有限责任公司于2023年4月27日调研我司。

具体内容如下：

问：公司接入ChatGPT产品，目前的功能主要是摘要、改写、交互，未来和AIGC技术结合方面还有什么规划？

答：公司海外版云产品PDFEditorCloud已集成IGC技术，可实现PDF文档总结、内容改写、实时问等智能文档服务功能。未来和IGC技术进一步结合的规划如下1、帮助用户阅读文档，获取更多信息。进入特定领域需要有相关领域和行业知识。公司希望能接入更多知识来源，未来能利用ChatGPT的综合能力为客户从文档中获取信息提供更好的帮助。2、通过对自然语言的理解能力，更好地从文档中提取关键信息，特别是流程等相关信息，帮助客户在拿到这个文档后可以更好地做想做的事情。公司已有的智能文档分析工具，主要是做敏感信息分析。3、进一步融合I和文档的处理功能，以更好使用用户界面和编程界面包含但不限于实现更多知识的引入，更深层信息的获取以及与编辑功能的更紧密结合等。

问：公司衡量订阅业务的关键指标都有非常明显升，公司如何看一季度实际业务增长情况以及全年业务规划？

答：双转型正按公司规划有序推进，基本符合预期。但总体业务量的增长尚未大幅提升，有两方面原因1、订阅转型是去年下半年开始的，去年下半年签署的大量订单今年还未续约，所以没有叠加效应。2、渠道转型尚需时间渠道转型需要渠道合作伙伴的紧密配合。公司正积极和更多渠道伙伴进行洽谈并拟建立更深层次的合作。经过建设，公司的渠道团队实力增强，我们将推动渠道更为活跃，为公司提供更多商机。

问：国内通用软件市场付费能力较差，是盗版的原因还是与国内用户的使用习惯有关？未来有了AI的加持，好多产品都要云化，AI会不会打开国内市场的天花板？

答：国内市场的天花板在提高且增长很快。但如果公司计划在中短期时间内大幅提高公司中国市场的收入，光靠通用软件发力是不够的。除了盗版原因外，还有竞争态势的原因。由于部分企业办公使用的功能有限或单一，可能一套文档处理系统就能满足其日常办公需求，因此购买通用产品的意愿就比较低。而对于有复杂和深入文档处理需求的企业就会有明显的付费意愿这些企业也是我们的重点客户市场。

问：国内盗版的市场有多少？

答：我们希望软件正版化能得到更深入的推进。但我们并没有很关注盗版，因为盗版使用者没有付费意愿，就不会产生付费行为。

问：云化对盗版的影响？

答：我们认为目前企业订阅的心态还不够完全。有经济实力的部分客户出于数据安全要求，还没有建立完全云化产品的概念。相信今后智能文档处理会是云化和本地的融合。在业务上，大量文档是信息化的终点，保存文档即可。但是，现在大家发现以前保存的文档是有价值的，可以通过人工智能的方式对文档内容进行提取。而提取的过程需要使用大模型，但我们认为这不是最关键的环节，因为还需要行业知识和领域知识，同时可能也会利用自己的模型和传统的技术，届时将有云端的大模型，也可能有中型的模型，包括在本地部署的基于开源的模型。

问：公司在C端业务有什么展望？

答：我们也涉猎了面向C端客户的业务，但目前这部分业务不是公司发展的重点。C端对我们来讲存在两个问题1、技术门槛低；2、流量红利已消失，获客成本较高。因此，目前C端的业务并非公司的投入重点。除非未来公司能找到付费率高和付费额度高的应用，或C端市场发生变化。

问：即使加上AI，C端的付费意愿是否也很难有增加的可能性？

答：C端门槛较低，是一个相对红海市场。公司有核心技术，可以提供给C端客户相对比较独立的产品功能，公司也可以把产品质量做得很好。但由于大部分消费者是点状需求，而不是面状需求，导致面向C端市场的竞争者比较多。C端客户不是公司的专长，但公司一直拥有toC端的业务。今后公司的阅读器也会有更多智能文档处理相关的功能，但我们不认为面向C端的业务会在短期内带来质的变化。

问：B端和出版社、电子病历有合作，这些怎么落地？怎么做一些实质的商业模式？

答：很多企业把文档作为信息化的终点，生成文档以后很难处理。但现在大家发现文档包含大量信息，比如电子病历包含大量与健康相关的信息。这个信息对于医保支付、费率制定等都有作用，同时信息还有互联互通的需求公司之前对各个行业的数据资产做过研究。数据要能变成资产有几个前提条件可以确权、保护、交换、传承。如果只是一个单独放在数据库的数据，是很难满足这些需求的，而变成文档后就可以很好满足。因此，大量历史文档处理变成行业刚需。在出版行业，以前出版只是面向纸质出版，现在需要面向纸质和电子形式两种。出版也加上了各种各样的互动功能，除了内容的呈现外，还必须与读者进行互动。这个过程便需要对现有，包括以前的大量内容进行再次加工过往出版的内容生成后加工非常困难，因为版式非常复杂，提取信息比较困难。然而，随着人工智能的发展，以及公司对文档格式和文档内容的深入理解，再结合行业的具体需求，我们可以为一些行业提供高效的智能文档分析和处理的解决方案。我们正在向这个目标努力。

问：无论是医疗还是出版行业，有大量PDF文档，能否通过工具检索出信息，或者以取归类的形式？

答：每个行业有自己特定的需求，我们在进入垂直领域时，会与行业伙伴共同合作。行业合作伙伴向我们提供专业领域知识和业务场景需求，而对PDF格式和内容的了解则是我们的专长。我们会通过合作来打造行业智能文档解决方案。

问：行业市场空间大吗？体量有多大？

答：我们的策略是先做适合各个不同行业的核心智能文档处理引擎，利用I的大语言模型和我们自己训练的模型，主要解决对文字、图像、格式的综合处理能力。在这基础上再针对不同行业建立起行业的具体解决方案。由于智能文档处理在各行各业都有需求，所以我们看好这个市场空间。

福昕软件（688095）主营业务：在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档软件产品及服务。

福昕软件2023一季报显示，公司主营收入1.44亿元，同比上升3.01%；归母净利润-1134.26万元，同比下降327.42%；扣非净利润-2632.9万元，同比下降118.09%；负债率12.21%，投资收益336.03万元，财务费用-34.96万元，毛利率94.89%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为155.81。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.05亿，融资余额增加；融券净流入1.98万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，福昕软件（688095）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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